一、行情走势

　　不锈钢走势

　　据生意社价格监测，年初不锈钢价格15500元/吨，年底大幅下跌17.33%至12814.29元/吨，年内最低价在12月13日的12442.86元/吨，最高价在2月6日的16028.57元/吨，震幅28.82%。2023年不锈钢整体价格下行，受原料镍价大幅下挫影响，不锈钢价格也跟随下跌。

　　二、行情分析

　　大幅下探（1-3月）：年初高排产，不锈钢逐渐累库存。原料端镍价显著调整，成本支撑弱化，不锈钢显著下行。

　　低位震荡（4-8月）：镍生铁止跌企稳，不锈钢亏损，价格滞跌，但库存高企需求不振，反弹受限，不锈钢震荡去库存。印尼矿业检查一度引发镍产业链重心上移。

　　再次下探（9-12月）：不锈钢旺季不旺，高排产下去库存缓慢。随着印尼镍供应改善，成本支撑下移，不锈钢整体重心持续下探。

　　三、不锈钢供应方面

　　2010-2023年不锈钢中国产量

　　据上图所示，2023年，不锈钢全球产量不及预期，可能会在5870万吨左右，较2022年恢复有限，而我国不锈钢产量则实现较为明显的增长，预计会达到3580万吨左右，同比增长约6.5%左右。我国不锈钢2022年末有新增产能释放，2023年继续爬坡，而进口下滑，国内产能获得增长空间，国内表需前三季度增长超9%也有较大提振，国内化工类项目，新能源项目使用不锈钢贡献了工业需求较多增长空间。不过需要看到，由于较长时间成本较高运行，而外需疲弱，出口下滑，国内不锈钢整体库存回升累库，令不锈钢价格表现相对被动，行业利润不佳。

　　2024年，全球经济增速预期增速缓和，机构预期2.1-2.9%不等，但制造业活动有修复可能，不锈钢全球产量也有望继续增长。我国不锈钢内需稳健，而随着全球经济修复出口也有改善可能，而印尼料也会有一定程度的产量恢复增长。

　　2010-2023年不锈钢进出口量

　　据上图所示，据中国海关数据统计：2023年1-11月，我国不锈钢进口累计量约180.27万吨，同比减少124.55万吨，减幅40.9%。进口大幅下降主要是印尼方坯料进口下降所致。2023年1-11月，我国不锈钢出口累计量约380.18万吨，同比减少35.89万吨，减幅8.6%。2023年1-11月不锈钢累计净出口量约199.92万吨，同比增加88.66万吨，同比增加79.7%。

　　新增产能

　　预计2024年钢厂新增投放产能219万吨，其中有129万吨为300系。

　　四、不锈钢下游需求

　　2010-2023年不锈钢表观消费量

　　不锈钢市场90%的不锈钢是依赖于内需的，出口有所下滑，主要依赖内需发力。从国内需求来看，国内整体预期不锈钢表观消费继续增长。国内2022年表需下滑，自2021年快速增长显著逆转。而进入2023年，外需继续疲弱，不过进口下滑也带来内生增长空间。后续未来边际增长改善仍有待国内需求发力，从第一季度实际情况来看并不尽如人意，自第二季度起逐渐发力。据中国钢铁工业协会不锈钢分会发布的数据显示，2023年1-9月不锈钢表观消费量2233.56万吨，同比增加188.87万吨，增长9.24%。

　　房地产

　　2023年我国房地产新开工面积欠佳，不过竣工面积表现尚可，1-11月份，房地产开发企业房屋施工面积831345万平方米，同比下降7.2%。房屋新开工面积87456万平方米，下降21.2%。

　　2024年，房地产方面，目前由于房地产企业、地方政府、银行部门为房地产竣工提供更多资金的动力较低，预计2024房地产部门的竣工增长只能依靠中央政府以及大型资产管理公司（四大AMC），故我们对明年房地产板块的增长依然谨慎，中性预估增速在0%，乐观增速在8%。

　　家电行业：2023年受疫后需求回补、地产竣工亮眼、高温天气催化、扩内需政策扶持和低基数效应等因素作用，家电行业表现不俗。

　　产量方面，根据产业在线数据，今年1-10月国内空调产量14437.1万台，累计同比增加14.7%；冰箱产量7996.8万台，累计同比14.1%；洗衣机产量8500.5万台，累计同比增加20.7%。出口方面，根据海关数据，今年1-10月空调、冰箱、洗衣机出口量累计同比增速分别达到3.1%、15.9%、40.4%，今年人民币汇率贬值也提升了国内企业出口竞争力，另在欧美发达经济体市场增长乏力情况下，海外新兴市场成为中国家电出口增长的突破口。预计家电板块2024年增速在2%。

　　汽车产量

　　据中商产业研究院数据库显示，2023年11月全国汽车当月产量与去年同期相比增长。2023年11月全国汽车产量为295.3万辆，同比增长23.6%。2023年1-11月全国汽车产量为2666.1万辆，同比增长6.8%。增量由新能源车提供，传统燃油车需求下滑。预计2023年中国电动化渗透率达到31%。不过，随着政策补贴退坡，新能源车增速也面临下滑。根据国家发改委等部门发布的《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，从2021年起，对新能源汽车的补贴标准进行了逐年递减，2023年补贴标准比2020年下降50%。

　　预计2024年中国汽车市场总销量将达到3100万辆，其中新能源汽车销量将达到1150万辆；汽车出口量将达到550万辆。新能源汽车和出口仍是支撑汽车市场增长的重要力量。预计2024年传统汽车板块增速-2.7%，新能源汽车板块增速18%，充电桩增速16.9%，交通板块总增速10.31%。

　　五、后市预测

　　综上所述，2024年不锈钢产量依旧呈现增量，虽然不锈钢需求增速难以覆盖供应增量，2024年供过于求局面难改，但价格下行幅度或将比2023 年有所收窄。