一、走势分析

　　据生意社镍价格监测，本周镍价呈“V”字型走势。截止周末，现货镍报价125866.67元/吨，较周初下跌0.32%，同比上涨2.32%。

　　镍周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近12周，镍价7跌5涨，近期镍价小幅下跌。

　　镍产业链

　　LME镍库存

　　宏观方面：本周美联储如期加息25bp至3.75%-4.00%，点阵图偏鹰，美元指数重返100上方，但"利空出尽"情绪主导，基本金属普涨。宏观面对镍价的压制边际减弱。

　　原料方面：印尼HPM新政落地，低品位湿法矿修正系数下调约45%，1.2%镍矿新HPM降至24.89美元/湿吨，低于实际到厂价，矿端成本支撑下移。菲律宾镍矿供应达峰，港口库存回升，镍铁成交价跌至1070-1085元/镍，原料端整体偏弱运行。

　　供应方面：印尼WBN获RKAB新增配额，供应宽松预期强化，但ESDM否认批准消息，政策不确定性犹存。厄尔尼诺干旱致IMIP园区湿法项目面临30%-40%减产风险，某HPAL项目计划9月减产约30%。国内精炼镍亏损减产加速，供应端多空交织。

　　需求方面："金九"旺季成色不足，不锈钢300系库存升至59.09万吨，钢厂以刚需采购为主，未见规模性补库。新能源端头部电芯厂下调订单，磷酸铁锂持续挤占三元份额，硫酸镍采购以长协为主、散单稀少，两大需求引擎同时偏弱。

　　影响因素：核心变量在于印尼RKAB配额审批节奏及HPM新政的实际执行力度，政策面成为短期镍价主要驱动。同时需关注美联储后续加息路径对美元及有色板块的联动影响，以及不锈钢旺季需求能否在9月下旬出现边际改善。

　　综上所述：宏观利空阶段出尽提供反弹窗口，但供应宽松预期与高库存（LME 27.9万吨）压制上方空间，下方有冶炼成本支撑。预计短期镍价维持区间震荡走势。

　　技术层面分析（基于生意社商品行情分析系统）

　　通过生意社商品行情分析系统，可以通过两个维度来分析镍价未来走势：

　　一、当10日均线（镍现货）在20日均线上方时，上涨概率较大。反之，则概率较小。现10日均线下穿20日均线，说明镍价处于下跌走势。

　　二、当前的位置。现在镍价处于一年中低位。

　　综上所述，现在镍价处于下跌走势，短期弱势为主。