一、走势分析

　　据生意社镍价格监测，本周镍价震荡下跌。截止周末，现货镍报价135333.3元/吨，较周初下跌0.23%，同比上涨10.65%。

　　镍周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近12周，镍价6跌5涨，近期镍价弱势下跌。

　　镍产业链

　　宏观方面：美国3月ADP就业人数 增加6.2万人，高于市场预期的4万人，较上月的6.3万人大致持平。原定于2026 年4月1日实施的煤炭。和镍出口关税计划，仍在等待能源和矿产资源部与财政部联合研究的结果。

　　供应方面：3 月中国精炼镍产量37337吨，环比增加 14.53%，同比增加1.83%。4月中国精炼镍预估产量38830吨，环比增加4.00%，同比增加6.53%

　　需求方面：需求端未见明显起色，下游维持刚需采购节奏，现货成交整体清淡。电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金消费逐步复苏，军工和轮船等合金需求较好。不锈钢表现疲弱，钢厂对原料端 压价心态凸显；MHP 高价对对硫酸镍成本有支撑，但下游三元前驱体订单未见明显放量，硫酸镍价格震荡为主。

　　综上所述，受地缘冲突影响，菲律宾镍矿海运成本大幅提升，菲律宾矿山招标价持续走高。精炼镍供应压力不减，印尼湿法冶炼项目4月产量预期有所恢复，市场资源充足。高镍生铁价格稳中偏强，贸易端部分低价出货，但铁厂成本高企对价格托底。印尼湿法厂短期停产减少短期供应，MHP高价对硫酸镍成本有支撑，下游三元需求偏弱驱动硫酸镍价格震荡。内外市场表现分化，海外温和去库，国内继续垒库，内盘出口持续受阻。总体上，宏观方面预期仍反复，市场对原料的担忧淡化但印尼政策态度未有明显转向，成本支撑仍存，现实供应压力叠加库存消化不足制约，预计镍价维持区间内震荡运行。